[摘要] 房地产行业已不折不扣地进入了调整期。根据全国房地产市场数据中心公布的城市住宅房价排行榜数据，5月有48个城市的房价相对4月下降；房地产开发投资、销售面积、销售金额等数据增速明显回落；在房地产信贷持续收紧的大环境下，房地产行业面临前所未有的压力。
房地产行业已不折不扣地进入了调整期。根据房地产市场数据中心公布的城市住宅房价排行榜数据，5月有48个城市的房价相对4月下降；房地产开发投资、销售面积、销售金额等数据增速明显回落；在房地产信贷持续收紧的大环境下，房地产行业面临前所未有的压力。达飞普惠财富投资管理（北京）有限公司（以下简称“达飞财富”）预测，6月、7月国房景气指数继续下降。
达飞财富实时发布的第七期《房地产行业发展分析报告》（下称“《报告》”）研究结果认为，虽然房地产行业将持续周期性下行，但下行幅度有限，泡沫破裂时机仍未到来。
《报告》预测6月国房景气指数为94.54，下降0.48；7月国房景气指数为94.16，下降0.38。该数据值得关注，因为当前国房景气指数已接近95到达了预警区。
从2003年国房景气指数统计以来，国房景气指数低于95以下的情况仅出现两次：一次是2009年2~4月共持续3个月，达到94.74；另一次是2012年5~10月共持续6个月，达到94.39。这两次低于95的景气指数持续时间都不太长。
《报告》认为，按照目前情况来看，下个月国房景气指数将可能出现第三次低于95。目前房地产行业的景气情况越来越接近2009年和2012年低谷的水平。未来一两个月是观察房地产行业发展变化的重要时期。继续下行还是逆势反弹，将见分晓。
虽然在一年经济形势的时候房地产行业暂无复苏迹象，但仍有表现尚佳的商业地产。持续上月的良好发展势头，商业营业用房销售面积5月份同比增长50.6%，商业营业用房销售金额同比增长2.5%。《报告》认为，商业地产仍然是比较好的投资方向。但在下行周期内，三四线城市的房地产市场将受到一定的冲击。
房地产行业发展分析报告（第七期）
在上期报告中，我们预测5月国房景气指数为95.37，据实时公布实际为95.02。我们的预测值都偏大，但预测的趋势是对的。通常情况下，国房景气指数100点是最合适的水平，95至105点之间为适度水平，95以下为较低水平，105以上为偏高水平。目前来看，国房景气指数接近95了，目前来看房地产景气状况到达预警区。从2003年国房景气指数统计以来，国房景气指数低于95以下情况出现两次，一次是2009年2-4月共持续3个月，达到94.74；另一次是2012年5-10月共持续6个月，达到94.39；这两次低于95的景气指数持续时间都不是很长。与目前情况来看，下一个月国房景气指数将出现第三次95以下。从我国对房地产发展态度来看，我们预计七八月份房地产就会出现一些影响后续行业景气的动作，而影响行业往好的方向发展动作概率要大一些。
2014年以来，房地产市场受持续收紧的信贷，不动产登记制度、税费环境以及市场供需关系等因素影响，下行压力明显。目前楼市已经步入周期性调整期，房地产行业今年的整体下行趋势将持续。而房地产的下行让我们担心房地产泡沫突然破裂，这样的担心是多余的，至少现在来看中国的房地产泡沫还不会破裂；目前来看，在中国，楼市泡沫将在一定时期内存在。房地产开发投资拉动着建筑、金属制造、机械设备、水泥、家电、装修等多个上下游行业的发展，有效解决社会就业，对经济增长产生乘数效应，也显著影响着GDP，若房地产泡沫现阶段出现破裂将对我国经济有着很大的影响，现阶段要想拉动我国经济的发展，房地产投资拉动经济是必不可少的手段，房地产泡沫破裂时机还未到来。近期房地产周期性下行还会存在，在这个下行周期内三四线城市将受到一定的冲击。
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